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          1. 央行首創MLF兩個月投放7695億 降息預期再升溫

            来源:     添加时间:2020-06-21

            11月6日,央行發佈瞭《三季度貨幣政策執行報告》(以下簡稱《報告》),證實9月和10月,央行通過中期借貸便利(MLF)向國有商業銀行、股份制食品商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投放基礎貨幣5000億元和2695億元。

            國開證券宏觀分析師杜征征對《每日經濟新聞》記者表示,三季度,銀行間市場流動性略顯寬裕,但銀行的健康預期不僅僅在於實際的貨幣投放規模,而在於對未來經濟的預期,因此各傢銀行在流動性上留有較大餘地,以應對未來可能的風險,導致在某些時點銀行間市場利率反而出現緊張。因此,此次MLF的實施可能對市場利率不會起到太大作用,銀行的風險偏衛生好沒有改變。

            9、10月兩次使用“ML衛生F”

            今年9月,諸多媒體報道稱,央行向五大國有商業銀行實施瞭5000億左右的SLF(常備借貸便利),此消息一直未得到央行和商業銀行的正面回應。

            10月,市場再次傳言央行向股份制銀行實施瞭一次3000億左右的跪求黃色網站SLF操作,隨後中金公司稱此次操作並非SLF,而是央行新創設的MLF(中期借貸便利),同樣央行也並未回應。

            《報告》表示,根據貨幣市場流動性總體情況,第三季度人民銀行未開展常備借貸便利操作,常備借貸便利餘額保持為0。

            而此次《報告》終於澄清瞭上述兩次傳言。今年9月,央行創設瞭(Medium-term LendingFacility,MLF)安全。9月和10月,央行通過MLF向國有商業銀行、股份制商業銀行、較大規模的城市商業銀行和農村商業銀行等分別投安全放基礎貨幣5000億元和2695億元,期限均為3個月,利率為3.5%,在提供流動性的同時發揮中期政策利率的作用,引導商業銀行降食品低貸款利率和社會融資成本,支持實體經濟增長。

            央行稱,總體看,在外匯占款渠道投放基礎貨幣出現階段性放緩的情況下,MLF起到瞭補充流動性缺口的作用,有利於保持中衛生性適度的流動性水平。

            杜征征認為,基礎貨幣投放對實體經濟的影響傳導一般有2~3個月的滯後性,資金是留存在金融市場體系內還是投放到瞭實體經濟,需要觀國產第一頁浮力影院察,由於對未來經濟下行的預期,很可能造成銀行惜貸或提高風險溢價,兩種情形下實體企業能獲得的融資都不會大幅增多。總體來看MLF會有一定效果,但不會有立竿見影的效果。

            盡管央行稱,第三季度進一步調整瞭與小微企業、涉農貸款等信貸政策執行情況相關的政策參數,並適當加大瞭對支小支農貸款較多的中小金融機構的調整力度,但巴克萊首席中國經濟學傢常健分析認為,“分企業規模看,PMI數據顯示定向寬松措施對於支持中小型企業發展的成效不大”。

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